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中信证券:A股“小康牛”将在下半年开启

来源:金融界    时间:2020-06-09 15:51

策略团队给出了他们的最新预判。

中信证券秦培景团队称,A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”,政策驱动基本面修复,A股在全球配置吸引力提升,宽松的宏观流动性向股市传导,3大因素将共同驱动A股上行。

海外因素上,3季度的扰动依然比较频繁,4季度后将迎来数月的缓和期。秦培景团队表示,首先,全球日增确诊依然处于高位,预计将在3季度见顶后缓慢回落,且海外疫情在3季度有“二次爆发”风险。预计3、4季度全球日增确诊9.3万、7.8万例,明年1、2季度分别下降至6.5万、4.9万例。其次,中美分歧在美国大选前会保持“斗而不破”的状态,频率高而影响小,市场会逐渐适应;而4季度美国大选结束后,中美分歧有望迎来几个月的缓和期;若特朗普连任失败,则缓和期会更长。

政策面来看,政策发力下,国内经济在3季度将快速恢复至正常水平。再次,资本市场改革突进下,每个季度都有看点,预计3季度创业板注册制落地,4季度减持制度调整,并提高外资持股上限,明年上半年退市制度新规落地。预计3、4季度中证800(非金融)盈利增速回升至1%、26%,在明年1、2季度会进一步上升至65%、49%,明年1季度将达到本轮盈利周期高点。

流动性来看,海外流动性持续宽松,预计欧美日三大央行的总资产将从疫情前的14.8万亿美元扩张至年末28.4万亿美元,2、3、4季度的扩表规模为4.5万亿、4.0万亿和3.4万亿美元,扩表规模和节奏比大危机时更激进。其次,国内货币政策注重宽信用“放水养鱼”,预计年内仍有降准空间和15bp降息空间,社融增速年底将升至13%,宽信用和基本面复苏的环境下,秦培景团队预测,未来一年内净流入规模4400亿元,下半年规模较大,为3100亿元,其中3、4季度分别流入1200亿元、1900亿元。其中,外资、产业资本、险资、公募等仓位流入分别达1300亿元、800亿元、400亿元、300亿元。

基于此,秦培景称,以上力量将驱动A股上行。预计3季度后期开始,A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情,这也是一段健康、稳健、可持续的慢牛行情。

中信证券:A股“小康牛”将在下半年开启